在A股历来有“吃药喝酒”的传统，世界主要股票市场上，消费和医药（A股代表是白酒和中药）也是牛股辈出。投资医药保健行业有其内在逻辑，梳理行业的特殊属性，有利于我们做出更理智的决策。
随着生产力的提高，人的寿命越来越长，对健康的重视与日俱增，医疗保健行业在GDP的比例也不断扩大，考虑经济本身的增长，其市场规模一直在强有力地增长。
医疗保健行业的公司还受益于稳定的需求。即使经济低迷的时候，人们也会生病，需要医生和医院，所以医疗保健行业传统上一直是防御性的投资安全港。
医疗保健行业包括制药公司、生物技术公司、医疗器材公司和医疗保健服务组织。在全部这些领域中，我们认为制药公司和医疗器材公司通常是最有前途的，因为它们有典型的最强的竞争优势。
医疗保健类的公司受益于各种形式的竞争优势，比如高的起步费用、专利保护费、明显的产品差异和经济规模。对新的市场进入者来说，这就造成了很大困难，特别是对制药公司有价值的专利权、能提供巨大网络的管理医疗组织，或者医疗器材公司长期的临床记录等，这些特性产生巨大的盈利能力。
①专利是最有力的竞争手段，使得公司在很多领域处于事实上的垄断地位或者寡头格局，公司可以把处方药的价格提高到市场能承受的上限，加上很多费用由保险计划支付，消费者几乎完全是没有选择的、刚性的。专利保护下的处方药毛利润会非常高。
②企业规模是另一个护城河。医疗保健行业是一个高技术门槛、资金密集型行业。新药的开发全周期经常在十年以上，投资高达10亿以上是很常见的，而且失败的可能性很大。即便这些可以克服，新药研制成功后也需要强大的营销能力和巨额的广告投入。这些阻止了新竞争者的加入。
③医疗保健行业的消费者是写处方的医生，他们自己往往不是自己消费这些产品和服务，很多医药和医疗器械需要专业的培训，使得转换成本很高。医生在治疗方案的制定中，和病人一样，费用常常不是优先考虑的因素，品牌、成熟度、疗效才是关键，这使得进一步扩大了医疗保健行业的护城河和利润空间。
创新是有成本的，而且代价高昂，考虑到技术、资金和规模因素，一般大型医药企业比小型同类公司更值得投资。
专利申请是在新药被确认而不是推向市场的时候，新药很少可以享受满额的垄断利润，保护期的相当比例被各种程序和市场营销时间蚕食掉了。我们必须查阅年报，弄清楚专利保护的时间期限。
仿制药品不需要补偿开发新药的过程，更像制造业，而对于大多数药物制造成本是微不足道的，所以仿制药竞争对手的进入对品牌药品的打击可能是毁灭性的，销售收入和利润额都会急剧降低。所以，如果你正在考虑购买一家依赖一种占销售收入很大百分比的特效药的制药公司股票，不要指望其在专利期满后还能持续赚钱。
畅销药品，市场空间足够大，一方面降低生产成本，一方面为暴利打下基础；专利保护，类似片仔癀、云南白药这样的公司堪称完美；强大的品牌营销能力，比如同仁堂；市场潜力大，比如东阿阿胶，林园总结的心脏病、脑血栓、高血压三大慢性病更具有成瘾性，比小品种药物明显要有潜力。
如果一种药品的销售收入变成一块相当大的馅饼，说明这家公司的命运与这种药品联系得过于紧密了。因为任何药品最终都要失去专利保护，我们认为需要大一点的安全边际对投资者说明单一产品的风险。比如当东阿阿胶陷于“水煮驴皮”的传闻时，公司股价产生大幅度波动。
生物技术公司常常被认为是比较年轻的、时髦的、更有创新意识的公司，而且相对于制药公司它增长更迅速。这些公司使用生物技术如细胞和分子技术探索发明新的药品，这样的工艺要优于大制药公司的化学工艺。生物技术公司利用像蛋白质组学和基因组谱学这样开创性的技术平台，开发新奇的医疗产品。
不管怎样，生物制药的开发有很强的或然性，还有很多的产品风险，因为这些疗法常常是完全新型的治疗方法。例如，基因技术公司一直在开发一种治疗方法，试图停止人体新血管的生成机制，它的理论是：如果癌细胞长时间得不到血液的供给就会死去，这种新治疗方法被称做血管阻生法。虽然有好几家公司同时研究类似的疗法，但没有人能预测什么时候才能取得成功。即使它们成功了，这种治疗方法的市场规模对任何人来说都是很难预测的，这也增加了药品研发过程的另一种不确定性。
在我看来生物技术行业更像高科技行业，风险巨大，使得我对其持谨慎态度，宁愿形势明朗再进入，虽然会损失一部分收益，可是也会避开巨大的风险。
我考虑的主要是以下几个方面：①公司有产品开始进入市场，后续研发形势明朗，手上有足够的资金保健产品，可以支撑未来3～5年的研发支出。②有大型医药健康行业公司与之合作，或者高校做支撑，分担一部分风险，并提供部分技术和资源支持。③股票有足够的安全边际，30%～50%
医疗器材公司也许是医疗保健行业中最简单的。这些公司制造设备，比如在手术中使用的心脏起搏器、人造股骨头等。有两种重要类型的医疗器材公司——为心脏血管和整形外科提供器材的公司，这些公司非常值得了解，因为这个领域的很多公司具有强的竞争优势。
规模经济、高转换成本和长期的临床历史（一些整形外科器材有超过30年的历史记录），对新进入者来说都是屏障。结果，几家主要厂商垄断了全部心脏和整形外科的器材市场。医疗器材和医疗仪器的专利保护作用，也为每一家公司提供了阻止竞争者的一项保护措施。
对于整形外科医疗器材来说，转换成本有增大趋向，因为医师难以放弃一家公司的产品而去选择另一家的。安装一个人造股骨头或者膝关节是复杂的，而且手术需要专门的工具和专业的训练。因为每一家公司的专用系列工具只能用于本公司的关节替换，一名外科医生如果要使用不同公司的人造股骨头，就需要挤出时间接受关于怎样使用新的测试设备系统的训练，此外还要完成足够多的手术才能适应新的系统。我们知道外科医生非常忙，除非新的人造关节明显比外科医生现在使用的好，否则他们不会这样做。
医疗器材公司还掌控着巨大的定价能力。到目前为止，医疗制度和保险公司一直难以处理限制人造关节和心脏起搏器的品牌选择问题，这就形成了允许整形外科器材制造商持续每年提价3％～5％的可能。
最后，一些医疗器材公司比制药公司面对的风险要小得多，因为产品的进步趋向于改良而不是革命。这在两个方面对行业内的厂商非常有利。首先，它减少了调整的风险，因为现有器材设备新的改进审批过程相对简单，时间成本小了很多。第二，它减少了一家公司通过大量生产一种真正革命性的产品跃过其他公司的可能性。尽管医疗器材的重要进步确实在发生，但它们在医疗保健行业的其他领域很少是公用的，所以行业内厂商趋向于制造连续的、仅仅比前一代有一点点改进的特殊器材。（与此种类型竞争形成鲜明对照的是制药行业的“赢家通吃”结构，在那种情况下，一种新的药品能够用快餐的方式掀翻竞争药品的市场。）
但不管怎样，医疗器材制造商不可能没有风险。产品的周期很短，所以公司必须在研发方面花费大量的支出以阻止它们的竞争对手。尤其是在心脏医疗器材方面，这个领域转换成本相对较低，在12 ～18 个月新产品投放市场的间隔里，市场份额也在几家主要竞争对手之间戏剧性变化。心脏移植手术对于心脏医疗器材来说，用今年型号与去年型号很大程度上是一样的，这就使得医师转换到使用最新型号器材很容易。
医疗器材公司成功的关键有三个：①强大的销售队伍。鉴于医疗器材的转换成本巨大以及和医生的特殊合作关系，销售的重要性相当大。②窄领域的产品多样化，有助于增强企业的垄断地位和稳定的盈利能力。③产品创新。看一看新产品相对于研发费用的介绍，是度量一家公司推出新产品能力的好办法。
中华5000年的文明，到今天，能拿的出手的，就是中药中医，中餐白酒，武术气功半岛真人，古玩字画，瓷器，茶叶，丝绸，还能不被外部力量消灭的，基本就只有这些了。
就好比瑞士的手表，意大利的服装，法国的香水，德国的汽车，美股的高科技，日本的动漫AV。澳大利亚的铁矿，中东的石油。每个地方都有自己决定牛的东西。
所谓品牌，必须最少是上百年或几十的历史，一提起，人们脑子里马上就能想到的牌子，才是强大的品牌。
说到车，人们第一会想到宝马，奔驰，说道包包，人们第一会想到LV, 说到酒，茅台，五粮液，说到中药，同仁堂。说到运动鞋，NIKE,ADIDAS，没人会想到李宁，安踏。
1、云南白药（000538），白药系列， 国家绝密配方，国家一类中药保护品种
2、片子癀 （600436），片子癀系列，国家绝密配方，国家一类中药保护品种
4、东阿阿胶（000423），阿胶系列， 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录
5、精华制药（002349），王氏保赤丸、季德胜蛇药片，国家中药保密品种
14、三九药业（000999），999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰华蟾注射液，国家保密配方
15、九芝堂 （000989），驴胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，赤丹退黄颗粒，国家保密配方
18、桐君阁 （000590），桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片，国家中药保护品种
22、奇正藏药（002287），奇正消痛贴膏，国家中药保护品种，国家保密品种
25、美罗药业（600297），伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹，国家中药保护品种
28、康恩贝 （600572），可达灵，国家中药保护独家品种乌灵胶囊，国家中药保护品种
37、福瑞股份（300049），复方鳖甲软肝片，全球第一个专业治疗肝纤维化药品
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